创始人模式与经理人模式孰优孰劣？

科技界最热门的流行词汇突然变成了“创始人模式”。这个几天前才诞生的词，很快在全球商界广泛传播。创始人模式即由创始人经营公司，与“单纯由职业经理人”经营公司的经理人模式截然不同。初创公司加速器YCombinator的联合创始人保罗·格雷厄姆在最近的一篇论文中创造了这两个术语。他对经理人模式不屑一顾，认为创始人模式高出一筹。事实是否如此？

格雷厄姆确实有资格进行评判。在过去的19年中，YCombinator为数千家公司的诞生提供了帮助，包括Airbnb、DoorDash、Reddit和Stripe等。他在听过Airbnb联合创始人布莱恩·切斯基最近的演讲后，灵光一现提出了这两种管理模式。切斯基在演讲中描述了自己引入外部经理人的糟糕经历。这次演讲引起了在场的其他创始人的共鸣。格雷厄姆总结了这些创始人的观点：

“聘请优秀的人，并给他们足够的空间开展自己的工作。这样描述听起来很棒，对吧？但是，根据创始人的说法，这在实践中往往意味着：雇佣专业骗子，让他们搞垮公司。”

这番话对于外聘的MBA显然没有太多信心。这种不屑一顾是否合理？让我们用数据来说话。

创始人模式vs.经理人模式

在《财富》美国500强公司中，仍有22家公司由创始人经营（榜单见下文）。我们计算出每家公司在现任创始人兼CEO任期内的业绩，并与其他500强公司同期的业绩进行对比。我们以累计回报作为衡量业绩的指标，其中包括股价表现和股息。

结果是：创始人兼CEO大获全胜。特别是：

·创始人兼CEO任期内的累计总回报率——创始人兼CEO领导的公司中位数回报率为1,129%，而其他《财富》美国500强公司的中位数回报率为57%。

·公司与标普500指数的表现对比（表现评分100分代表与市场表现持平）——创始人兼任CEO的公司中位数回报为表现评分202分，而其他《财富》美国500强公司的中位数回报为92分。

·公司与行业的表现对比（表现评分100分代表与行业表现持平）——创始人兼任CEO的公司中位数表现评分为656分。

创始人兼任CEO的领先优势是显而易见的。但如果我们根据这些数据宣称创始人模式优于经理人模式，那么全世界的统计学家们都会指责我们存在幸存者偏差。这22家创始人兼任CEO的公司，在同期成立的数千家初创公司中仅占一小部分，而且我们没有关于这些公司的管理方式的数据。首先，在外部经理人经营下失败的初创公司占多大比例？在创始人经营下失败的初创公司又有多少？我们需要知道这些信息以及其他更多信息。

但我们知道至少两个相关事实。首先，我们知道，对于一家成长中的初创公司，决定其经营者的因素，已经有大量研究和解释。叶史瓦大学（YeshivaUniversity）商学院院长诺姆·沃瑟曼在任职于哈佛商学院（HarvardBusinessSchool）期间，研究了成千上万家初创公司，并写了《创始人的困境》（Founder’sDilemmas）一书。书中详细描述了企业家如何平衡相互矛盾的个人偏好，这些偏好会影响由创始人还是外聘经理人经营公司。关于格雷厄姆对外部经理人的反感，沃瑟曼对《财富》杂志表示：“创始人可能在公司发展初期表现出色，但随着公司进入不同发展阶段，他们可能并不具备经营公司所需要的技能，因此他们可能是‘搞垮公司的’罪魁祸首。”

其次，我们知道，通常情况下，由创始人经营并进入《财富》美国500强榜单的公司，表现都非常出色，我们应该知道他们如何进入这个榜单。格雷厄姆在文章中写道：“据我所知，没有专门介绍创始人模式的书。商学院根本不知道存在这种模式……但既然我们知道要找的是什么，创始人模式与经理人模式孰优孰劣？就可以进行这方面的探索研究。我希望几年后，创始人模式能够像经理人模式一样得到人们的充分认识和理解。”

这是一个值得追求的目标。创始人模式绝对值得研究和传播，这并不是因为外部经理人对公司有害，而是因为通过研究，可以让其他人向那些杰出的创始人（苹果（Apple）的史蒂夫·乔布斯、微软（Microsoft）的比尔·盖茨、英伟达（Nvidia）的黄仁勋等）学习将公司从无到有发展壮大的经验教训。

2024年《财富》美国500强公司的创始人兼CEO

公司

姓名

Airbnb

布莱恩·切斯基

阿波罗全球管理公司（ApolloGlobalManagement）

马克·罗恩

贝莱德（BlackRock）

劳伦斯·D·芬克

黑石集团（Blackstone）

苏世民

Block

杰克·多尔西

第一资本金融公司（CapitalOneFinancial）

理查德·费尔班克

Carvana公司

欧内斯特·C·加西亚三世

Coupang

金范锡

戴尔科技公司（DellTechnologies）

迈克尔·戴尔

DoorDash

徐迅

洲际交易所（IntercontinentalExchange）

杰弗里·斯普雷彻

MetaPlatforms

马克·扎克伯格

英伟达

黄仁勋

Prologis

哈米德·R·穆加达姆

再生元制药公司（RegeneronPharmaceuticals）

莱纳德·S·施莱弗

赛富时（Salesforce）

马克·贝尼奥夫

新美亚（Sanmina）

尤雷·索拉

美国斯凯奇公司（SkechersU.S.A.）

罗伯特·格林伯格

SteelDynamics公司

马克·D·米利特

超微计算机公司（SuperMicroComputer）

梁见后

特斯拉（Tesla）

埃隆·马斯克

Wayfair

尼拉吉·S·沙阿

译者：刘进龙

审校：汪皓